БРЮССЕЛЬ – У Євросоюзі набирає обертів дискусія про фінансові потреби України у найближчому майбутньому. Ця тема може стати однією з ключових на наступному саміті лідерів ЄС 15–16 жовтня.
Міністр фінансів Сергій Марченко, який приїхав до Брюсселя «просити гроші», а саме – шукати джерела фінансування бюджету 2027 року, прямо заявляє: схваленої Євросоюзом позики обсягом 90 мільярдів євро недостатньо для покриття всіх прогнозованих потреб України.
«Війна триває довше, вона стає важчою. І нам потрібно знайти рішення щодо заморожених російських активів або інші інструменти, які дадуть нам змогу вижити», – зазначив урядовець під час дискусії в Центрі європейської політики (EPC) в Брюсселі.
Сергій Марченко пояснив, чому вартість війни для України зростає. За його словами, Міноборони має забезпечувати контрнаступальні можливості на полі бою та розробляти засоби перехоплення реактивних безпілотників. Водночас ключові сектори української економіки зазнають дедалі більших втрат. Зокрема, металургійна галузь, яка забезпечувала країну валютними надходженнями, опинилася на межі зупинки.
Аграрна галузь – ще одне важливе джерело валютних надходжень – також зіткнулася із серйозними проблемами. Заступник міністра економіки, довкілля та сільського господарства Тарас Висоцький, який цими днями теж перебуває у Брюсселі, називає ситуацію найскладнішою від початку повномасштабної війни.
Через блокування можливості експорту з Одеси Україна не може вивезти більшу частину зерна, призначеного для закордонних ринків. За словами Висоцького, альтернативні маршрути здатні забезпечити лише близько половини необхідного експорту.
Український урядовець також просить ЄС виділити додаткові кошти – 1,1 мільярда євро – на логістику, яка дозволить транспортувати 22 мільйони тонн сільськогосподарської продукції до глибоководних портів Німеччини та Нідерландів. Цей обсяг він називає критичним мінімумом, необхідним для забезпечення наступної весняної посівної кампанії.
«Це буде нереально знайти в межах існуючих, вже підписаних договорів про підтримку. Тут однозначно треба говорити про додаткові ресурси», – сказав Радіо Свобода Висоцький.
Your browser doesn’t support HTML5
«Росія вступила в нову фазу тотальної війни»: які бізнеси через удари РФ постраждали найбільше
Міністр фінансів Сергій Марченко тим часом закликає європейських партнерів до рішучих, «сміливих» кроків. Одним із таких може стати нове рішення щодо заморожених російських активів. Попередній план ЄС щодо їх використання не вдалося погодити торік через заперечення деяких держав, насамперед Бельгії, де зберігається значна частина цих коштів.
За словами Марченка, у 2027 році Україні бракуватиме близько 32,6 мільярда доларів для покриття бюджетних потреб. Окремо він назвав додатковий запит на військове фінансування – близько 45 мільярдів доларів.
«Якщо надавати Україні допомогу невеликими порціями, щоб ми могли боротися й виживати, ми продовжуватимемо виживати й зберігатимемо певну динаміку. Однак нам потрібна справжня зміна політики… Інакше постане запитання: заради чого ви підтримували Україну з 2022 року, якщо тепер готові забути про нашу волю та рішучість боротися до кінця?» – запитав Марченко під час дискусії.
Як фінансувати Україну, що наступного року вичерпає кошти? Російські активи – рішення? Дискусія в Центрі європейської політики, міністр фінансів Сергій Марченко (справа) бере участь. Брюссель, 28 вересня 2026 року
Заморожені активи: нова ідея
Новий імпульс дискусії про використання заморожених російських активів надали Швеція, Нідерланди, Іспанія та Польща. Наприкінці серпня вони звернулися до Єврокомісії із закликом запропонувати нові варіанти використання цих коштів.
На початку вересня до керівництва ЄС із подібним зверненням виступили 122 депутати Європарламенту з різних політичних груп. Вони закликали Єврокомісію представити нову пропозицію, яка дозволить подолати заперечення, зокрема Бельгії, що вважала попередній план надмірно ризикованим.
Бельгійський уряд на чолі з прем'єр-міністром Бартом де Вевером побоювався фінансових та юридичних наслідків, зокрема ризику залишитися сам на сам із судовими позовами Росії. Саме в Бельгії розташований Euroclear – депозитарій, у якому зберігається основна частина заморожених у ЄС російських активів.
Прем'єр–міністр Бельгії Барт де Вевер. Брюссель, 24 листопада 2025 року
Одним із варіантів став механізм, який розробили фінансовий журналіст Г'юго Діксон та його колеги. Вони пропонують передати всі заморожені російські рахунки в ЄС разом із відповідними зобов'язаннями новому інструменту Євросоюзу. Це має звільнити Euroclear від зобов'язань повертати відповідні кошти російському Центробанку.
Другий елемент пропозиції передбачає, що ЄС компенсуватиме Euroclear, Бельгії та іншим установам і державам можливі фінансові втрати внаслідок російських заходів у відповідь. За словами Діксона, оскільки новий механізм передбачає передачу не лише активів, а й зобов'язань перед російським Центробанком, Euroclear більше не потребуватиме додаткових гарантій держав ЄС на випадок термінового повернення цих коштів.
Водночас сама передача рахунків ще не означатиме використання грошей для України. Для цього необхідне окреме рішення.
Одна з ініціаторок листа, французька євродепутатка Наталі Луазо, наголошує, що підтримка України відповідає безпековим інтересам самого Євросоюзу.
«Ми підтримуємо Україну не лише з моральних міркувань. Ми підтримуємо Україну, тому що це відповідає нашим власним інтересам безпеки», – заявила вона під час дискусії в Центрі європейської політики.
Євродепутатка політгрупи RENEW (Франція) Наталі Луазо. Бельгія, Брюссель, 23 червня 2026 року
Луазо нагадала, що Євросоюз уже наважився на сміливий крок, заморозивши російські активи. За її оцінкою, побоювання щодо катастрофічних юридичних і фінансових наслідків тоді не справдилися. Водночас євродепутатка вважає за необхідне врахувати занепокоєння Бельгії, підтримуючи запропонований механізм передачі рахунків.
«Ультраправі в Німеччині чи Франції заявляють, що ми більше не можемо дозволити собі підтримувати Україну, оскільки це надто дорого обходиться нашим платникам податків. Гаразд, аргумент почуто. Тоді змусимо Росію заплатити. І подивимося, що вони на це скажуть», – запропонувала Луазо.
Погляд із Бельгії
Міністр закордонних справ Бельгії Максим Прево у вересні наголосив на незмінності позиції свого уряду щодо використання заморожених російських активів.
«Причини наших заперечень за цей час нікуди чарівним чином не зникли», – заявив він, коментуючи заклик низки європейських країн відновити дискусію. Саме нову ідею передачі рахунків інструменту ЄС бельгійський уряд публічно поки не коментував.
Андрій Сибіга і міністр закордонних справ Бельгії Максим Прево, 8 квітня 2025 року
Водночас бельгійський професор фінансової інженерії Левенського католицького університету Вім Схаутенс вважає запропонований механізм ризикованим. На початку виступу він уточнив, що проводить аналіз ризиків із погляду фінансових ринків, а не висловлює особисту позицію щодо підтримки України.
Ми вже досягли рівня довіри до євро. І якщо її втратити, відновити буде надзвичайно складноВім Схаутенс
«З погляду ризиків ця пропозиція створює серйозну загрозу для євро. А оскільки євро є одним із головних досягнень європейської інтеграції, потенційно це також ризик для самого європейського проєкту», – застеріг професор.
На його думку, міжнародні інвестори можуть розцінити передачу рахунків як фактичну конфіскацію, незалежно від юридичного оформлення. Схаутенс наголосив, що фінансові ринки оцінюватимуть насамперед економічні наслідки операції.
На думку професора з фінансів, навіть гібридна війна, яку Росія веде проти Європи, не усуває цих ризиків.
«Росія веде проти нас гібридну війну. Однак інші держави також звинувачували в кібератаках та інших формах гібридної війни проти нас. Китай, країни Близького Сходу – можна назвати чимало прикладів… Вони можуть поставити собі запитання: якщо гібридна війна є підставою для таких заходів, можливо, резерви наших центральних банків також опиняться під загрозою?» – пояснив він.
Поліцейський у захисному спорядженні працює в аеропорту Лейпциг/Галле після виявлення дрону з вибухівкою, Німеччина, 5 серпня 2026 року
Схаутерс передбачає, що іноземні інвестори можуть почати вимагати додаткової премії за ризик, скорочувати вкладення в європейські активи та переглядати рішення щодо зберігання резервів у європейських фінансових установах.
При цьому професор не прогнозує негайного обвалу євро. Він попереджає про поступове зниження довіри, яке може відбуватися непомітно, через окремі інвестиційні рішення. На його думку, це особливо небезпечно на тлі розвитку альтернативних платіжних систем, що нині активно вивчають країни БРІКС.
«Зараз я певною мірою граю роль поганого хлопця. Але довіра до валюти та фінансової інфраструктури формується десятиліттями. Ми вже досягли такого рівня довіри до євро. І якщо її втратити, відновити буде надзвичайно складно.
Чи означає це, що ми не повинні підтримувати Україну? Ні, я абсолютно цього не стверджую. Я лише кажу, що ми повинні дуже обережно обирати способи такої підтримки, щоб побічна шкода для Європи не виявилася значною», – наголосив бельгійський професор.
Як фінансувати Україну, що наступного року вичерпає кошти? Російські активи – рішення? Дискусія в Центрі європейської політики. Брюссель, Бельгія, 28 вересня 2026 року
Далека війна?
Міністр фінансів України Сергій Марченко, відповідаючи бельгійському професору, визнав його аргументи щодо можливої реакції фінансових ринків. Водночас він зауважив, що оцінювати ці ризики простіше, перебуваючи далеко від бойових дій.
Марченко зазначив, що з перспективи людини, яка живе в Бельгії, війна в Україні може здаватися далекою. Однак, за його словами, європейцям варто враховувати не лише фінансові ризики, а й можливі геополітичні наслідки.
«На жаль для нас, ми живемо в несправедливому світі… Ми можемо говорити про всі правила ООН і міжнародні норми, які держави створювали після Першої та Другої світових воєн. Але, на жаль, світ не працює так, як мав би. Ви маєте рацію щодо ринків. Ринки реагуватимуть так, як вони реагують. Однак із геополітичного погляду ця війна є абсолютно незаконною агресією, головна мета якої – знищити країну», – заявив Марченко.
Your browser doesn’t support HTML5
Росія атакувала центр Києва: перші кадри після ударів по будівлі НАН та клініці «Добробут»
За його словами, завершення війни для України означає збереження власної держави й території, на якій українці зможуть жити. Водночас міністр закликав європейців замислитися над іншим можливим сценарієм.
Із геополітичного погляду ця війна є абсолютно незаконною агресією, головна мета якої знищення країниСергій Марченко
«Росія може вирішити розпочати нову військову кампанію проти інших європейських країн. Або вона може окупувати Україну, після чого використати це як плацдарм для агресії проти будь-якої іншої держави… Що робитимете ви, якщо зіткнетеся з такою загрозою?» – запитав він.
Марченко наголосив, що характер сучасної війни стрімко змінюється, зокрема через використання безпілотників і штучного інтелекту. На його переконання, європейські армії наразі не підготовлені до ведення війни такого типу.
Український міністр протиставив можливим ризикам для фінансових ринків загрози, з якими українці стикаються щодня.
«Я дуже радий, що ринки можуть сприймати ці рішучі дії щодо заморожених російських активів як загрозу. Але для нас ця загроза вже існує в нашій країні», – наголосив він.
Як фінансувати Україну, що наступного року вичерпає кошти? Російські активи – рішення? Дискусія в Центрі європейської політики, міністр фінансів Сергій Марченко (справа) бере участь. Брюссель, Бельгія, 28 вересня 2026 року
Водночас Марченко уточнив: він не наполягає виключно на передачі російських активів. Йдеться про необхідність рішень, які матимуть достатній вплив на Росію, щоб змусити її припинити війну.
Російські активи, навіть якщо ми їх конфіскуємо, у найкращому разі є тимчасовим рішеннямФабіан Цулег
«Ми досі не побачили такої реакції. Натомість ми бачимо можливий тиск на Україну з метою змусити її поступитися частиною своїх територій», – зауважив міністр.
Г'юго Діксон також заперечив аргументи бельгійського професора.
Діксон пояснив, що його пропозиція передбачає тимчасову передачу заморожених російських рахунків разом із відповідними зобов'язаннями новому інструменту ЄС. Правовою основою для цього, за його задумом, може стати Вона дозволяє Раді ЄС за пропозицією Єврокомісії ухвалювати надзвичайні економічні заходи у кризових ситуаціях у дусі солідарності між державами-членами. Зокрема, її застосовували під час енергетичної кризи, спричиненої російським вторгненням в Україну. Договору про функціонування ЄС. Вона дозволяє ухвалювати надзвичайні економічні заходи у кризових ситуаціях.
Передача діятиме, доки Росія не завершить війну, не виплатить репарації та не перестане становити економічну загрозу ЄС. За словами Діксона, це не буде конфіскацією коштів Euroclear, оскільки депозитарій разом із грошима передасть Євросоюзу й зобов'язання повернути їх російському Центробанку. Подальше використання цих коштів для фінансування України потребуватиме окремого рішення.
Діксон також не погодився з оцінкою загрози для європейської валюти. На його думку, якщо Україна не отримає достатнього фінансування та програє війну, Росія зможе відновити свої військові сили. Саме це, додає, становитиме серйозну загрозу для євро.
Штаб-квартира Euroclear – бельгійського центрального депозитарію цінних паперів, у якому зберігаються заморожені російські активи. Брюссель, Бельгія, 5 грудня 2025 року
Чи достатньо російських грошей?
Утім, навіть якщо Євросоюзу вдасться знайти прийнятний механізм використання заморожених російських активів, це не вирішить усіх довгострокових фінансових проблем України. На цьому під час дискусії наголосив керівник Центру європейської політики Фабіан Цулег.
«Російські активи, навіть якщо ми їх конфіскуємо, навіть якщо заберемо їх повністю, у найкращому разі є тимчасовим рішенням. Гадаю, маємо бути чесними щодо цього», – заявив він.
За словами Цулега, використання цих активів може створити ілюзію, що Європі достатньо знайти гроші з іншого джерела, щоб вирішити фінансові проблеми України.
Натомість експерт пропонує розробити постійний механізм, який зрештою передбачатиме спільні європейські запозичення.
Your browser doesn’t support HTML5
Зеленський і фон дер Ляєн. Взаємні претензії?
Окрему роль російські активи, на думку Цулега, можуть відіграти у повоєнній відбудові України – як інструмент зниження ризиків для міжнародних інвесторів. Причому, припустив експерт, для цього, можливо, навіть не доведеться використовувати самі активи.
На думку експерта, постійний механізм дозволив би ЄС забезпечувати стабільне фінансування України й не повертатися щороку до політично чутливих переговорів. Надто – з огляду на можливу зміну урядів у європейських країнах і їхнього ставлення до підтримки України.